每月市场行情分析及预测

美元对于世界各主要货币的下跌走势终于在春天的最后一个月止住了步伐。金融玩家回避了长期的外汇交易，这在很大程度上与这段期间内风险性提高有关。这些风险则与欧洲最大国家之一――法国的大选有关。正如“Forex Club”分析家们多次提出过警告，通常在大选前夕不适宜进行投资。大选后席卷法国的骚乱浪潮加深了投资者的担忧。

需要指出，世界经济总体走势也不明显。投资者期待世界主导经济大国――美国的经济增长减缓，欧元区经济稳定增长，日本经济呈现混合态势。相应地，利率动向表现出不确定性，而利率动向往往决定着投资者对各种货币的投资意向。金融界对美国的期待发生了急剧变化。很多人曾期待美联储可能会在今年内调低利率。不过美国最近几周以来的一系列宏观经济良好指数明显降低了美联储在今年内降息的概率。所有情况表明，正是这个因素对五月份交易起到了主要推动作用。不足为奇的是，欧元区的强劲数据也只对欧元汇率起到了微弱的支持作用。德国ZEW研究机构指数上升了7.5点，为+24.0。该指数六个月来连续出现增长。不过，欧元/美元没能扭转下跌走势。

此外，有一个国家加入了游戏行列。使金融业巨头们越来越感兴趣的这个国家就是中国。中国证券市场表现出高速增长，吸引了大量资金。不过中国股市的投机性膨胀不仅引起了中国官员们的不安，还引起了大投资者们的忧虑。美联储前主席格林斯潘的讲话也引起了各界注意，他告诫说，中国的泡沫经济可能会出现破裂。

可以看出，各种货币的投资吸引力不很明显。值得指出的是，息差交易依然对投资者具有吸引力。在这样的交易方式下，投资者把便宜的日圆用来投资其它高利率国家的资产。日圆通常被用来进行此类交易。不过投资者非常谨慎地使用这样的交易策略，因为众多经济学家预测日本经济将要复苏而导致日圆升值。

六月份预期

本月外汇操作中应该关注利率及其预期、各地区的经济动态和地缘政治事件等指标。至于利率问题，自从欧洲中央银行于六月初将利率提高25个基点并提高到4.0%以后，下一步走势预期具有混合特征。在该决定公布以前，大部分投资者曾预期类似的升息还会出现两次，而自从特里谢先生的发言后，大多认为仅加息一次的可能性更大。虽然加息对本国货币来说是有利因素，但欧元恐怕难以快速上扬。问题在于，大多数交易者曾期待欧洲官员们做出更加强硬的举动。而现在，他们将重审原来的预期，减少欧元的购入。此外，欧洲企业家们恐怕也不会喜欢高价欧元。我们不能忽视五月份表现出强劲势头的美元的动向。虽然美国最近的GDP数据比较疲软， 经济领先指标却使人期待美国经济将在今年年底出现加速增长。而这意味着，美联储在目前形势下可能会观望着形势的发展，不调低利率。美联储官员所强调的通货膨胀风险也降低了降息可能性。因此，美元还有机会找回投资者的信赖。况且，美国股市呈现着不错的增长态势。投资者对美国资产的兴趣有多大，将持续多久，暂时还很难断定，因为持有大量黄金外汇储备的一些国家继续在强调将黄金外汇储备多元化的可能性，而这会降低对美元的需求。此外，依然存在着地缘政治风险。这里指的是，亚洲市场可能会出现长期衰退，进而还可能波及到其它发展中市场。从外汇的角度上看，这将导致美元吸引力的增强。

总的来看，我们预期欧元/美元在最近一个月内震荡在1.3460-1.3700区间。如果对欧元的口头压力超过加息展望，则我们关于欧元汇率稳定增长的预期将会被推翻，欧元/美元很可能尝试突破1.3325支持部位，然后是1.3200。至于英镑/美元，它看起来比欧元更适合于买进，因为英国当前的利率水平已经高于欧元区。除此之外，鉴于该国较高的通货膨胀水平和稳定的经济增长，不能排除再次加息的可能性。英国中央银行不大可能在今年夏天做出加息决定，不过投资者可以从现在开始预先打好基础。如果美元升值，英镑可能会对此反应尤其强烈。英镑/美元的汇率可能会下跌到1.9000。我们认为，该货币对很可能将在1.9735-2.0100区间内震荡。美元/日圆的走势则比较清晰。从一方面来看，日本投资者可能在这个夏季寻找国外投资目标。而这是日圆疲软的诱发因素。不过我们从总体上依然不看好美元。所以美元/日圆将处在119.80-123.00超宽区间内。

外汇市场六月份趋势预期如下：

欧元

日圆

英镑