每月市场行情分析及预测

押注于美元稳定走势

        美元在上个月又逐渐走低。美联储下调利率、不良宏观经济数据、按揭贷款危机——所有这些都促使入市者抛出美元和美元资产。与美国相对比，欧元区经济呈现出较为稳定的经济发展态势，欧洲中央银行继续重视通货膨胀风险，给欧洲利率提供了支持。因此，欧元兑美元在四月份再创新高也不足为奇。但是，正如我们早先指出，其涨势并非不可收拾。
        金融世界对4月12日举行的四月份七国会议表现出极大的关注。不少分析家和官员猜测西方七国可能会对疲软的美元表示担忧。于是，对汇市进行干预以支持美元的可能性就提高了。因此，在该会议开幕前，美元牌价只轻微下跌。而且，果然，大银行家和经济学者们表示将密切关注美元的下行趋势，由此促使美元急速走强。不过，发表声明并不意味着将立即采取措施来支持美元。总的来说，该会议结束后，经济局势依然紧张，且不利于美元。于是，美元牌价又恢复熊势，欧元/美元达到新的高峰1.6000。
需要指出，该关口没有被彻底突破。在西方七国声明的影响下，投资者不敢过于大胆地购进欧元。此外，欧洲官员们再次提到昂贵的欧元对欧洲经济产生的不良影响。除了这些声明外，欧元区疲软的宏观经济数据也引起了注意。分析家们还开始预测美国将停止周期性的降息。美联储大幅下调利率是美元下跌的主要原因之一。而现在，如果美国长期不改变利率，美元就会像期待已久的那样稳定下来。此番推论也成为月末美元走强之原因。
        四月份的交易以30日举行的美联储会议收尾。会议上决定将利率下调25个基点。值得一提的是，还在月初时，市场上已谈论利率下调50个基点之可能性。不过，正如我们所见，情绪开始转变。在会议结束后发表的声明中，美国当局未对经济衰退风险表示太多关注。这很可能意味着：美联储在对美国经济好转的期待中，开始对利率问题采取中立立场。交易者在关于利率差变动已不会对美元不利的预期下，越来越热衷于抛出美元空头头寸。结果，5月1日前夕，美元兑欧元的牌价上扬到从4月26日以来的最高点。

         美国当局的上述举措，对我们来说，似乎并不陌生。其放出的关于将保持利率稳定的信号给美元提供了支持。从年初的大幅降息到最近一次会议的小幅降息，使人们开始恢复对美元的乐观预期。而当市场真正恢复乐观预期时，就会促使美元快速回升。问题在于，美元的下行趋势迫使投资者规避对美元和美元交易工具的投资，而这是原料市场价格上涨的原因之一。现在，投资者又重新青睐美元。对美元的关注率提高，会促使美元快速上扬。
        必须指出，美联储为了扶持本国经济而再次降息的可能性依然存在。不过，受迫于通货膨胀威胁， 美国当局很可能继续致力于控制价格上涨。问题是，70年代高通胀率伴随经济衰退的事件至今记忆犹新。而这种所谓“停滞膨胀”的事态对于美国将是一场恶梦。因此，我们认为，利率暂时会被保持在现有水平2.00%。
        宏观经济消息的公布对此具有特殊而重要的意义。金融世界期待美国经济出现稳定态势。正因如此，美联储更有理由保持利率稳定。
        同时，我们完全可以认为欧洲央行提前下调利率的可能性在增加。近期欧洲官员关于欧洲经济所面临的困境的发言以及显露出经济增长减缓风险的欧元区最新经济数据——所有这些都助长了对欧元的不良情绪。如果这种不良情绪在欧洲不良经济数据作用下进一步加深，则会对欧元不利。在这样的情况下，投资者可以利率差作为导向，开始建立长期美元多头头寸。
        总的来说，我们预期五月份欧元/美元将在1.5340-1.5820区间内震荡，英镑/美元则在1.9850-1.9450。如果欧元/美元突破该支撑位，它将会一直到达1.5000附近才停止。如果美元/日圆在对美元的乐观情绪的增加和入市者因此对冒险性操作表现出更大兴趣的影响下突破重要心理水准105.00，则它完全有可能回升到110.00附近。而如果美国将保持利率稳定，我们就能期待新的carry-trades交易热潮。在这样的交易下，廉价的日圆将被用于购买高利率货币，而这将会推助美元/日圆到达上述最高点。

5月份外汇市场预期趋势如下：