每月市场行情分析及预测

五月份美元继续承受压力

上个月美元遭受严重下挫，其对主要欧系货币的牌价仅在四月份就下跌了2%以上。美元下跌、欧系货币上涨的促因既有美国方面的消息，也有欧洲的消息。

其中第一个促因是英国财政部长关于给那些将资金遣回英国国内的跨国企业提供税收优惠的建议。类似策略去年已在美国使用过，曾引致美元上扬。因此，投资者对财政部长的该建议做出反应--购买英磅的现象也不足为奇。

关于英国三月份工业价格和消费者价格通货膨胀率明显高于分析家预期的消息却只加深了对英镑的需求。欧元区出现了有利的新闻背景。德国Zew研究机构指数优于预期。而且，该机构的分析家们估计德国经济将在下半年继续加速增长。所有这些都促使GBP/USD突破了重要心理水准--2美元兑换1英镑并且稳住。欧元没能上涨到1.3600以上。

美元没能受到任何支持，美国重要经济指数不尽人意。美国消费者价格增幅完全符合了经济学家的预期，为+0.6%（月率）和+2.8%（年率），使投资者失望。美国投资者购买有价证券的总量在二月份只有580亿美元，而预期的是815亿美元。

价格上涨速度决定着各国中央银行的货币信贷政策。现有通胀水平的持续最终可能会对经济产生不良后果。联邦储备署官员们在年初美联储会议上承认 高通胀率是一个一直令人担忧的问题也正是因为这个原因。该委员会认为，要将通胀率降低到更低水平，可能必须继续强化货币信贷政策。因此，联邦储备署特别强 调指出，货币信贷政策的下一步变化将取决于通货膨胀率的变化。

欧元区利率依然停留在原来水平。不同于预期，让·克洛德 特里谢在关于通货膨胀的问题上没有使用"特别警惕"这样的措词。分析家认为，特里谢没有使用这样的措词是为了避免欧元过度上扬。要知道，欧元已经达到了几个月来的最高点。

日本中央银行也没有改变自己的货币信贷政策，将利率保持在原有水平上。福井俊彦的发言没有出乎投资者的意料。他强调日本经济在稳定增长。而市场注意到，福井以不能提前做出有关货币信贷政策的决定为由，没有发表对未来利率预期的观点。

因此，从利率角度上看，汇市局势将继续与利率变化有关，也就是说，对那些有望升息的国家的货币的需求将扩大，而美国降息预期则会促使投资者抛售美元。

经过上个月汇市剧烈变化后，春天的最后一个月份--五月份可能会缺乏吸引力，具体来讲，对那些希望根据汇市走势实现稳定投资的投资者来说缺乏吸引力。五月份汇率动向很可能是多方面的。当然，利率变化趋势依旧，这些利率变化有助于投资者以美元来买进欧系货币。不过，欧元和英镑在四月份所达到的高水平将促使投资者巩固部分利润并出售欧系货币。正如"Forex Club"集团首席交易员阿列克谢·特里佛诺夫指出，随着与地缘政治相关的风险的增加，五月初可能不宜于投资欧元。他这里所指的是法国总统大选。通常在大选期间玩家都会谨慎投资。因此，在五月的前半个月，欧元/美元和英镑/美元很可能出现下跌。如果五月初美国经济指标好于预期，则更有可能出现这种情况。

不过美元的走低趋势还在持续。特里佛诺夫说："我估计，大玩家将在重要支持水准附近开始'捡起'欧元和英镑"。他认为，欧元/美元将在秋天临近时达到1.4000，而英镑/美元则达到2.1000。 欧洲官员和大工业家的发言中没有对欧元和英镑的强势表示担忧这一点更增加了这种可能性。而只有日圆的走势引来更多话题。欧洲官员们认为，日本中央银行不上 调利率的决定是错误的。不过，日本却不急于提高利率，其理由是该国的通胀率依然很低。与此同时，较低的经济增长速度引起日本政府的担忧。日圆的汇率将取决 于日本中央银行的立场能否改变。如果该国官员发出升息讯号，日圆则会上扬。反之，投机者将继续利用日圆来购买其它国家货币。

据"Forex Club"集团分析家估计，从五月份整体上看，欧元/美元的变化区间在1.3430-1.3720，英镑/美元--1.9770-2.0300，而美元/日圆则为122.50-118.50。