每月市场行情分析及预测

美元的极限冲刺

当投资者面临各种投资的效率问题时，他会比较关心投资货币问题，即投资者以哪一种货币形式得到投资利润。这是完全可以理解的，因为以其票面汇率在同期内明显下跌的货币的形式获取的利润相对较大。市场上欧元兑美元长期以来一直稳定上升，因此在当时，欧元形式的长期投资显得较具吸引力。但是，美元在八月份终于开始了反击。我们在上一次评论中曾预测过美元可能会劲升。我们认为美元上扬与信贷危机、按揭危机和经济衰退的中心从美国转移到欧洲有关。欧洲实际出现的衰退现象应该是八月份欧元暴跌、美元反弹的主要原因。与此同时，利率问题并没有对货币汇率产生明显影响。
美联储在八月份没有调整利率，相关的声明都完全是中立性的。市场正好对这样的事态发展做好了准备，因此，毫无疑问，此决定的公布对货币汇率并无影响。英国央行和欧洲央行都将再投资关键利率保持在原来水平：5%——英国，4.25%——欧元区。但是，在欧洲央行行长让-克罗德.特里谢的记者招待会上，投资者对欧洲经济局势的担忧开始显露。在记者招待会上，特里谢先生声明：2008年中期的经济增长速度可能会偏低于年初速度。
欧元区六月份商品零售额下降0.6%，德国加工企业订单数量则减少2.9%，而不是按照预期上升0.5%。英国经济数据的情况也与之相似：工业生产量减少了0.2%，而不是预期中的上升0.1%，Nationwide消费者信心指数下跌到51，而按照市场预期该指数应仅下跌到57。 英国央行的通胀报告更是对英镑不利。根据报告，英国的经济增长可能挺不到年底，通胀将减速。疲软的英国GDP数据加深了投资者对英国央行年内下调关键利率的期待。英国2008年第二季度GDP指数最终值为0.0%（按季度）和1.4%（按年），而预期的是0.1%（按季度）和1.5%（按年）。季度指数值处于1992年以来的最低水准。
在欧洲不良数据的背景下，美国的经济指标没有引起美元抛售狂潮。因为投资者在操作中已经考虑了美国房产市场问题和金融企业信贷问题。此外，美国的良好经济数据反而促进了对美元的需求。如，所公布的工业订单数量实际上升1.7%（按照预期，应仅上升0.7%），美国的GDP值和其它宏观经济指标也较为强劲。
当然，原油市场也照样备受关注。原油价格从七月末的最高水准跌落到每桶115美元，这明显支持了美元。要知道，原油价格和美元汇率通常成反比，其相关性高于90%。美元越是上扬，原油价格就越下滑。因原油价格骤跌，大量投资者纷纷放弃原油，这又使美元更加稳固。
这样，欧元/美元在八月底处在1.4650区域，而英镑/美元处在1.8200附近，它在一个月内竟下跌1600点以上。在这样的市场形势下，交易者可能会获得可与索罗斯的业绩堪比的成功。美元/日圆在尝试上破110.00心理关口后，最终还是在108.50区域结束本月。

九月份预期

这个月美元可能继续保持上扬势头。一些分析家注意到欧洲和美国的银行可能会出现新一轮的流动性危机。为了保障充分的自身资金，银行将可能出售部分资产，以保持必要的现金保障水准。从以往美元在类似条件下出现劲升的经验看，我们预计九月份也会出现这种情况。我们认为欧元/美元将会试探1.4190支持位，但不大可能跌破该水准。相反，外汇市场稳定概率日益增大。因为，投资者虽对美国经济问题做有准备，但不会忘记抛出部分美元资产。美国房产市场仍处于低谷，可能到年末也不会出现复苏希望。此外，已经有超过100家美国金融贷款公司处于国家监督机关的监控之下。其中部分公司可能难以渡过新一轮的市场流动性危机，而这些公司的破产很难对本国货币产生正面作用。而且，随美国大选竞选活动升温，政治风险随之加大，这对投资者来说是不良信息。 因此，我们估计欧元/美元将在1.4190-1.5000区间内波动，英镑/美元则在1.7800-1.9150。
美元兑日圆也会同样引人注目。日本的财政年度在九月末结束。年终市场通常会出现日圆调返这样的季节性现象，这会使对日圆的需求上升、日圆汇率上扬。从技术角度看，突破108.40支持位后，将会向下直指107.30，甚至105.00。 不过，如果出现如我们预期的对美元的新一轮需求，该货币对就可能重新尝试到达112.00关口。

9月份外汇市场预期趋势如下：

EUR  GBP  JPY