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从外部的外汇汇率变化上看，上个月似乎并不惹人关注，虽然从我们看来，形成外汇价格的内部因素也不容忽视。美元兑欧元汇率上升了不到1%，从月初以来美元的升势不太显眼。因欧洲央行准备再次加息，利率问题更受到关注。欧元区的通货膨胀持续加剧，使该银行领导层除了通过加息试图抑制本地区物价外没有任何选择。从金融观点上看，利率不断上升的国家的资产对投资者更有吸引力。因此，在六月初，欧元兑美元呈现上扬趋势。
 
不过，我们关注到欧洲央行主席特里谢先生的反应。他支持欧洲加息，而同时又担心欧洲制造商的经济状况。这些制造商受高企的欧元汇率和燃料价格的影响，面临着失去国际竞争力的危险。虽然物价上涨率达到空前的4%，但升息幅度却不太明显，就可以说明这个问题。特里谢还对欧元区基本利率再次上扬的可能性做出了较为温和的预测。于是，宏观经济指标与利率动向一起成为了关注的焦点。 因此，毫无疑问地，该地区的消费者信心和商业信心指数下降，不但没有造成利率方面的多余乐观情绪，而且对欧元形成了压力。 看来，只有德国表现出稳定的经济指标，连续两个月下降后的德国五月份商品零售涨幅比预期几乎快一倍（月涨幅1.3%，年涨幅0.7%，而按照预期，月涨幅0.8%，年涨幅 -1.1%）。

这段期间，英镑紧随着欧元前进。甚至，令人失望的英国房产市场价格统计数据也没能阻止英镑上升到最近两个月以来的最高点。 不过后来，英国六月份PMI生产指数（六月份PMI生产指数为45.8，而五月份的该指数则为49.5）公布后，英镑又出现下跌。作为英国建筑业商业信心下降信号的其它指标也对英镑汇率产生了不良影响。

美国国内消息使美元走低。Fannie和Freddie等大公司的清偿力出现问题的消息在金融市场上急剧产生不良影响，甚至一度引起恐慌。要知道，这些企业保障着美国全国已发放的12万亿按揭贷款的几乎一半。除了主要投资者遇到的麻烦外，发放按揭贷款的一些小规模银行的倒闭也吓坏了投资者。而同时，期货市场原油价格似乎继续要攀升，所有这些都导致美元兑欧元创新低。不过，即使这样，欧元/美元也没能被提升到我们月初所预期的1.6200水准。

值得一提的是，参加八国集团首脑会议的各国首脑发表声明指出支持强势美元的必要性。原油市场变异性加大（两天内原油价格下跌10美元），导致美元出售量降低。美联储官员们发表的，关于需要强化货币信贷政策以及强势美元符合美国利益的声明也促使美元上扬。官员们还特别强调：保持金融市场稳定是首要任务。
 
于是，本月以美元的稳健走势告终。

八月份预期
如果说2008年的第一季度是趋势性的——美元始终处于跌势，而从四月中旬开始局势开始变化，美元汇率开始趋于稳定。今年春天，各个大国首次对美元的下滑趋势表示担忧。到了七月份，他们重新关心这一问题。在以往，类似的声明会使趋势转变，而正如众所周知的那样，历史时常发生重复。正因如此，我们现在已经在等待欧元/美元开始剧烈下滑的预兆出现。到了八月末，我们期待，欧元/美元应处在1.5300重要水准，而且恐怕，该水准也不能支撑太久。

做出这样的预期，是因为大规模危机中心从美国转移到欧洲。 美国已经在全力以赴地保持本国金融系统的稳定，美联储向银行划拨资金，延长借贷期限，而欧洲中央银行尚未入手解决这些问题。
此外，我们还看到发展中国家的投资风险。如果投资者开始大幅减少对这些国家的投资，对美元这样的避险货币的需求就有可能上升。在这样的情况下，亚洲市场的衰退会对日圆也产生不良影响。因此，我们预期：一个月后的美元/日圆汇率应该在112.00附近。

当然，宏观经济数据可以对这些预期进行部分的修正。若美国金融业形势明显恶化，那么美元购买量不会那么强劲。因此，在做出各类货币投资决定时，不能错过劳动力市场、通货膨胀、资产流动等这些一向重要的数据。8月1日公布的，较为良好的美国劳动力市场数据可以被看作对美元的第一个有利信号。当然，数据并不是很强劲得可以全力押注美元。反而，我们强调美国经济频临衰退。不过，较高的非农就业人数将迫使投资者改变自己对美元的预期。

总体来说，我们期待欧元/美元将震荡在1.5820-1.5300区间，并继续试图突破长期支持位。如果这样的事情发生，那么中期前景下该货币对的下一个支持位应该在1.4980。至于美元/日圆，我们期待该货币对将处在趋向111.00水准的上升通道。而且，从技术角度来看，该货币对可以飙升到112.60。

比起欧元，英镑一向被看作是较为疲软的货币。需要指出，英国房产市场和信贷市场遇到的问题与美国相似。不过，据专家认为，伦敦的安全余量更低。因此，我们预测，到了月底，英镑/美元将处在1.9350附近，如该货币对突破1.9880阻力位，就可以成为修改预期的技术信号。

八月份外汇市场预期趋势如下：