每月市场行情分析及预测

新年前能够复苏吗?!

在股票市场不断下滑的背景下，外汇市场依然保持稳定且具吸引力。世界主要货币的牌价震荡在一个明朗的区间内，不仅可以借汇率上涨赚取利润，还可以借汇率下降赚钱。
不过，11月不断传来消息证实世界大多数国家经济减速。各个大国的财政当局试图千方百计支持本国经济，但暂时不见成效。 英国央行空前大规模降息：利率下调了1.5%，而不是经济学家们预期的0.5%。该银行的主要利率达到1955年时的水平，而且首次低于欧元区的利率。欧元区虽也下调了利率，但降息幅度明显要小：达到3.25%水平。当然，投资者不会不注意这么激烈的措施，而且继续抛售英国证券和英镑及欧元。欧洲央行行长让-克罗德.特里谢最近发表的声明更使外汇牌价大幅下滑。原来，欧元区官员们在最近一次的会议上讨论了实行更加宽松的货币信贷政策的可能性。对于欧元来说，这个是不利的消息。因为，某国降息时该国货币就会受到不利影响。
尽管美国非农就业人数下降了24万人，但对美元的需求未出现太大的回落。 金融界在分析其它国家的经济形势时，会考虑美国的形势，因为美国经济如果衰退，其它国家经济也就会不可避免地受到影响，而且受害可能更深。因此，美国不良经济新闻只是让美元短暂走低，美元的主要牛市趋势未发生变化。
在全球性的经济危机背景下，美元继续成为投资者用来规避风险的避险货币。
需要指出的是，美元牌价与股票指数、原油价格之间有着密切的相互作用。
 
12月份预期

外汇市场形势是否会在年底最后一个月发生变化？还是，外汇汇率不会进入新的水平？如何利用不良的宏观经济形势来赚取利润？
我们认为，必须明白这场经济危机是全球性的，发达国家和发展中国家都出现产量下降、就业岗位减少、直接投资项目减少等问题。商业活力下降，导致投资者不愿在项目上投资，而只有那些可以保证收益（哪怕很低）且具有较高的稳定性和流通性的资产才会增值。美国的债券则具有这样的特征。从美国债券升值及收益率下降的情况中可以看出对这些债券的市场需求在上涨。
还应该注意的是，美联储官员们已暗示：现利率虽很低，但未触底。因此，很有可能在12月16日召开的会议上将利率再度下调至0.25%。尽管降息通常对本国货币产生不良影响，但这一次的降息应该不会对美元产生长期压力。首先，美国的利率水平已经很低，再降也不会对投资者的情绪产生太大影响。反而，这种大幅降低信贷门槛的措施会被看作是为摆脱经济衰退而积极采取的努力。美国陷入经济衰退的事实由非国立专业机构——National Bureau of Economic Research予以证实，该机构从事对经济衰退定义的研究。
与美国相比，欧洲的利率则停留在较高的水平上。不过，很多分析家认为欧洲也会降息，甚至利率可能达到零水平。尤其是，对于英国利率，这种可能性最大。只要这些利率还处于高水平，我们就可以期待欧元和英镑能够保持稳定。尽管，我们认为，这些货币汇率的稳定或甚至增长在很大程度上将与美国再次降息相关，而且不排除季节性因素（美国股票市场复苏）的影响。降息措施完全有可能推动股市复苏。如果这样的话，美元就会下跌。因为，最近一段时间美国股市走势和美元走势呈反比，道琼斯指数的增长可能会成为风险应对准备程度的指示器。 若该指数上升，则会出现抛售避险资产的情况，而现在这样的避险资产就是美元。相应地，美元汇率也会下降。
因此，总的来看，我们预期欧元/美元在上半月将试图跌破1.2500。而在下半月，我们认为最好购入欧元和英镑。在12月，欧元/美元将在1.2200-1.3500限定区间内波动。这种较大的振幅也是在情理之中，因为到了年关，外汇流动量一般都会增大。
英镑/美元则处在1.4000-1.4850区间内。美元/日圆将继续保持下行趋势，下探88.00水准。我们认为，阻力位应该在94.50水准。

12月份外汇市场预期趋势如下：

EUR     JPY    GBP